A medida que los inversores se agolpan en SpaceX, un operador pone la mira en una jugada 'sigilosa'

Se ven aeronaves turbopropulsadas Beechcraft King Air en la línea de ensamblaje de la instalación de producción de Textron Aviation Inc. en Wichita, Kansas, el jueves 7 de junio de 2018.

¿Hay algo más llamativo que la OPI de SpaceX?

Claro, ¿a quién no le gusta ir a la luna y más allá? Pero si buscas algo un poco más terrestre, hay una acción que los inversores están pasando por alto. Textron es exactamente eso: una jugada sigilosa con sólidos fundamentos, datos técnicos y cotizando a un descuento material respecto a sus pares de defensa.

A pesar de los vientos económicos adversos, los ingresos y ganancias de Textron han crecido de manera consistente. El fabricante de helicópteros Bell, jets Cessna e incluso carritos de golf reportó un primer trimestre que superó el consenso en más del 11%, y las acciones subieron después de este anuncio — sin embargo, la acción ahora se comercia ligeramente más barata que antes del informe, incluso cuando el S&P ha avanzado. A pesar de un impulso operativo demostrable, la calle continúa valorando a TXT como un negocio quebrado. Con un precio de 13.7x ganancias futuras, está muy por debajo del promedio histórico de cinco años de 18x.

¿Por qué el profundo descuento? El mercado está sufriendo de un mal caso de mala valoración de riesgos. Sí, el Congreso enfrenta presiones de deuda crecientes, lo que contribuye a los riesgos percibidos en los programas de flota de aviación en Textron, Embraer y Bombardier. Pero los impulsores de demanda geopolítica para el gasto en defensa no han disminuido. Textron está deshaciéndose activamente de su segmento industrial de menor margen para convertirse en una potencia pura en aeroespacial y defensa, desbloqueando un backlog de $19 mil millones en el proceso.

El gráfico no es emocionante, pero TXT continúa avanzando por encima de la media móvil de 150 días, todo mientras genera un flujo de caja libre respetable (se espera que el rendimiento del flujo de caja libre para el año fiscal 2027 sea de alrededor del 4.65%).

Para capturar el potencial de aumento mientras se reconoce que 1) el mercado en general es un poco caro y 2) la volatilidad implícita (cómo los operadores de opciones ven los precios de las opciones) está ligeramente elevada, expresaría esta opinión con una apuesta alcista definida por riesgo en lugar de comprar la acción.

Se puede comprar el spread de calls Sep 95/110 por alrededor de $4.65 según los precios del mercado medio de hoy.