Economía china en tensión: IA impulsa exportaciones mientras inmobiliario y consumo frenan el crecimiento

Analistas proyectan que el PIB chino podría caer por debajo del 4.6% en el segundo trimestre, con el sector inmobiliario como principal lastre estructural

China atraviesa una bifurcación económica que los datos oficiales ya no pueden ocultar. Mientras la demanda de chips vinculados a inteligencia artificial sostiene las exportaciones y genera cierta presión inflacionaria, el sector inmobiliario profundiza su caída y el consumo interno permanece deprimido. Esta divergencia define el escenario macroeconómico que enfrentan los directivos con operaciones o inversiones en el mercado chino.

Jeremy Stevens, de Standard Bank, descarta un crecimiento del 4.6% para el segundo trimestre de 2026 y sitúa el umbral del 4% como el escenario más probable. Entre los factores que explican este ajuste: los márgenes manufactureros han caído a mínimos de cinco años, la confianza del consumidor se ha deteriorado y los costos de importación han aumentado como consecuencia del conflicto en Irán. Las ventas minoristas apenas crecieron 0.2% en abril —el ritmo más lento desde el fin de las restricciones por Covid en diciembre de 2022— y los economistas encuestados por Reuters proyectan un crecimiento del 0% en mayo. La inversión en activos fijos acumula una caída del 2% en los primeros cinco meses del año, con el sector inmobiliario aportando un arrastre de 13.7%.

Desde la perspectiva de KKR, publicada en su informe de mitad de año, la propiedad sigue siendo el principal obstáculo para un escenario más optimista sobre China. El volumen de viviendas sin vender implica que la recuperación del sector tomará más tiempo que en economías comparables. La firma estima que el arrastre inmobiliario se reducirá a 0.6 puntos porcentuales en 2027, frente a 1 punto este año. Para ese mismo año, la digitalización podría aportar 2.5 puntos al PIB; sin embargo, una contribución de apenas 0.9 puntos del comercio minorista y el turismo no será suficiente para evitar que el crecimiento general se desacelere al 4.4%. Para equipos directivos que gestionan cadenas de suministro, estrategias de expansión regional o portafolios con exposición a Asia, este contexto exige revisar supuestos de demanda y plazos de retorno con mayor rigor que en ciclos anteriores. Entorno seguirá monitoreando los indicadores de mayo —ventas minoristas e inversión— cuyos resultados definirán en buena medida el tono del debate sobre estímulo fiscal en la reunión de líderes prevista para julio.